本周CS修建板块上涨1.8%，修建板块跑输大盘2.2pct。园林及房建板块涨幅靠前，个股直达型标的涨幅居前。本周财务部公布关于PPP项目标指点文件开云电竞，旨在标准PPP存量项目建立和运营，我们梳理了修建央企表表里PPP相干资产，以为当前修建央企中触及加较大PPP存量资产范围，若上述政策有力施行，则有益于化解央企表表里应收款风险、改恶报表质量，进一步提拔估值程度，当前应重点存眷低PB修建央企。别的，我们持续保持此前概念，倡议存眷反内卷行情及中西部基建景气向上，固投财产链重点存眷中西部基建（修建，水泥，民爆）和重点财产投资（水电站、煤化工、核电等）带来的财产链相干时机，同时存眷中小市值修建转型种类。

　　修建央企表表里触及大批PPP资产，政策利好下正视低PB央企修复时机8月20日，国务院办公厅转发家政部《关于标准当局和社会本钱协作存量项目建立和运营的指点定见》，请求标准PPP存量项目建立和运营，撑持提拔大众效劳和民生保证程度。我们以为，此“定见”请求当局实时鞭策已竣工项目进入运营期，实时付费，并经由过程专项债等方法帮助处理付出成绩。停止23年2月，PPP项目中当局将来总收入义务总计14.34万亿元。按照修建央企已表露数据，我们估量2024年底八大修建央企表内PPP项目资产不低于14000亿元，在23年2月统计的PPP项目中当局将来收入义务中占比超10%。别的开云KAIYUN，思索到当前修建企业为了低落报表压力，对较大部门的PPP项目停止了出表处置，我们估计央企或有较大范围的PPP表外资产开云KAIYUN。若上述政策施行力度较大，则：1）央企表表里应收款风险无望获得体系性化解，修建央企PB有较大修复空间；2）当局若能定时付出运营款则无望改进现金流，进一步提拔央企分红才能。倡议存眷AH低估值央国企，H股：中国铁建（0.27PB），中邦交通建立（0.3PB），中国中铁（0.3PB），中国能源建立（0.46PB）；A股：中邦交建（0.54PB），中国铁建（0.42PB），中国中铁（0.46PB），中国修建（0.49PB），中国中冶（0.65PB）等。

　　按照总市值加权均匀统计，本周（0818-0822）修建指数上涨1.8%，沪深300板块上涨4%，修建板块跑输大盘2.2pct。子板块中园林工程、房建建立涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有园林股分（+61.1%）、浦东建立（+19.9%）、高新开展（+18.6%）、农尚情况（+12.2%）、诚邦股分（+11.1%）。